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盆栽ポートフォリオ

Ｍｏｚａｒｔのポートフォリオです。

（1997/6～2006/1まで）

　　＜ポートフォリオ一覧・単位：千円・1月31日時点＞　　　　

投信会社	ファンド名	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	前月末比
メリル	ＭＡアクティブジャパン	Jun-97	300	967	222.2%	16.0%	1.2%
ＡＩG	ワールド株式	Dec-97	518	690	33.3%	5.7%	3.4%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	Jun-98	1,007	1,378	36.8%	7.2%	7.0%
野村	NAS100INDEX　Ａ	Dec-99	1,103	994	-9.9%	-2.6%	3.0%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	Jun-00	885	896	1.2%	0.4%	7.7%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	Dec-00	503	1,334	165.3%	27.8%	4.9%
メリル	MAゴールドメタルB	Dec-01	100	387	286.5%	38.3%	16.7%
MS	エマージングボンドB	Jun-02	100	158	57.6%	13.5%	1.2%
野村	プラザユーロ債券	Dec-02	200	241	20.7%	6.6%	0.9%
UFJ	エマージングボンドA	Dec-03	200	231	15.6%	7.8%	0.8%
野村	タイ投資	Jun-04	100	126	26.2%	15.0%	6.0%
日興	ミュータント	Dec-04	111	203	83.6%	68.3%	0.2%
野村	日本低位株	Jun-05	100	146	45.9%	75.9%	3.8%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型B	Dec-05	100	110	9.5%	72.2%	9.1%
合計	合計		5,327	7,859	47.5%	10.0%	4.9%

(注１）フィディリティ・ヨーロッパＡ、ＡＩＧ・ワールド株式の投資開始時期、通算騰落率、年平均利回りはそれぞれ

　　　日興・スペイン、大和・外国、DKA海外グロースのトラックレコードを引き継いでいます。追加投資タイミングの

　　　判断を盆栽ポートフォリオ理論に沿って行うためです。

過去の収益率推移（4月10日更新）

アセットアロケーション（4月10日更新）

ファンド間の相関分析（4月10日更新）

リスク＝リターン分析（4月10日更新)

Mozartの妄想（4月10日更新）

盆栽ポートフォリオ栄光の歴史（10月1日更新）

　2005下期総括（2006年1月3日）

この半年は日本株の大爆発に尽きますね。素晴らしい投資成果を享受することができました。

もはや後講釈は不要、素直に大喜びです。

これにより半年の収益率は+18.9％、そして運用開始来の年平均リターンは更に改善し、

+8.3%となりました。やっと株式リスクプレミアムっぽい水準になってきましたね。

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・12月10日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	6月末比
興銀第一	ハイブリッドセレクション	Dec-00	503	1,169	132.6%	24.8%	39.6%
メリル	MAゴールドメタルB	Dec-01	100	315	214.6%	32.9%	39.2%
日興	ミュータント	Dec-04	111	184	66.0%	64.2%	36.1%
野村	日本低位株	Jun-05	100	134	34.3%	75.7%	31.9%
メリル	ＭＡアクティブジャパン	Jun-97	300	889	196.3%	15.1%	31.4%
ＡＩG	ワールド株式	Dec-97	518	675	30.5%	5.4%	14.8%
MS	エマージングボンドB	Jun-02	100	157	57.3%	14.1%	12.7%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	Jun-00	885	834	-5.8%	-1.9%	10.3%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	Jun-98	1,007	1,239	23.0%	4.9%	9.5%
野村	NAS100INDEX　Ａ	Dec-99	1,103	986	-10.6%	-2.9%	9.2%
野村	プラザユーロ債券	Dec-02	200	242	21.2%	7.2%	5.7%
野村	タイ投資	Jun-04	100	116	16.4%	10.5%	4.4%
UFJ	エマージングボンドA	Dec-03	200	231	15.4%	8.4%	2.2%
合計	合計		5,227	7,173	37.2%	8.3%	18.9%

既保有ファンド追加投資

今回の追加投資銘柄は以下の通りです。

ファンド名	手数料調整後騰落率	ボラティリティ	下方乖離倍率	追加投資順位
ＭＡアクティブジャパン	199.8%	6.4%		#NUM!
ヨーロッパＡ	26.0%	6.4%		#NUM!
アメリカ店頭株Ａ	-8.6%	9.6%		#NUM!
ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	-2.8%	10.1%		#NUM!
ハイブリッドセレクション	134.6%	5.2%		#NUM!
ワールド株式	32.5%	5.7%		#NUM!
MAゴールドメタルB	217.6%	10.3%		#NUM!
エマージングボンドB	59.3%	2.3%		#NUM!
プラザユーロ債券	21.2%	2.9%		#NUM!
エマージングボンドA	15.4%	2.5%		#NUM!
タイ	18.5%	4.7%		#NUM!

追加投資適格銘柄は無し。全世界的に資産価格の上昇が発生しています。

新規投資ファンド

2005/6～2005/11投信チャンピオンズリーグの結果により、フィディリティ・欧州中小型株

オープンB（為替ヘッジ無し）が選ばれました。

これで既に同ファンドの為替ヘッジ有りは持っているので、重複している感も否めませんが、

ここは盆栽理論に殉じる気持ちでいっときました。

振り替え投資ファンド

今回は償還したファンドがありませんでしたので該当なしです。

　2005上期総括（2005年7月21日）

この半年は日本株、欧州株がグンと来ましたね。買ったばかりのミュータントも引き続きの好

パフォーマンスでした。世の中すっかり景気が良くなりましたね。

これを受けて半年の収益率は+2.5％、そして運用開始来の年平均リターンは更に改善し、

+3.7%となりました。

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・6月17日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	12月末比
日興	ミュータント	Dec-04	111	124	12.3%	23.9%	15.0%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	Jun-98	1,007	1,110	10.2%	2.6%	11.4%
メリル	ＭＡアクティブジャパン	Jun-97	300	640	113.5%	11.0%	7.8%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	Dec-00	503	784	56.0%	14.4%	7.1%
MS	エマージングボンドB	Jun-02	100	133	32.6%	10.0%	6.0%
野村	タイ投資	Jun-04	100	111	11.1%	10.6%	4.6%
ＡＩG	ワールド株式	Dec-97	518	578	11.7%	2.5%	2.4%
UFJ	エマージングボンドA	Dec-03	200	221	10.3%	7.9%	0.3%
メリル	MAゴールドメタルB	Dec-01	100	206	106.4%	22.7%	-3.2%
野村	プラザユーロ債券	Dec-02	200	224	11.9%	5.0%	-4.2%
野村	NAS100INDEX　Ａ	Dec-99	1,003	822	-18.0%	-5.3%	-7.2%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	Jun-00	785	667	-15.1%	-5.4%	-7.5%
合計	合計		4,927	5,621	14.1%	3.7%	2.5%

既保有ファンド追加投資

今回の追加投資銘柄は以下の通りです。

ファンド名	手数料調整後騰落率	ボラティリティ	下方乖離倍率	追加投資順位
ＭＡアクティブジャパン	117.0%	6.5%		#NUM!
ヨーロッパＡ	13.2%	6.6%		#NUM!
アメリカ店頭株Ａ	-16.0%	9.9%	161.4%	1
ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	-12.1%	10.5%	115.3%	2
ハイブリッドセレクション	58.0%	5.1%		#NUM!
ワールド株式	13.7%	5.9%		#NUM!
MAゴールドメタルB	109.4%	10.2%		#NUM!
エマージングボンドB	34.6%	2.3%		#NUM!
プラザユーロ債券	11.9%	3.2%		#NUM!
エマージングボンドA	10.3%	2.5%		#NUM!
タイ	13.2%	4.7%		#NUM!

ナスダック物に追加投資。このタイミングで米株に投資している奴なんていないだろうなー。

新規投資ファンド

2004/12～2005/5投信チャンピオンズリーグの結果により、野村・日本低位株ファンドが

選ばれました。前回の日興・ミュータントに続き二回連続の日本株ファンドへの投資です。

振り替え投資ファンド

今回は償還したファンドがありませんでしたので該当なしですね。

投資意思決定ヒストリー

なんだか単に運用成績を落としてきた歴史のような。。。

　2004下期総括（2004年12月31日）

この半年は日本株こそやや調整気味でしたが、またぞろエマージング、ユーロ等の債券物のファンドが

好パフォーマンスを叩き出しました。

この半年の収益率は+3.3％、そして運用開始来の

年平均リターンは更に改善し、+3.5%となりました。やっと国債に勝ったかなという感じですね。

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・12月31日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	2004/6月末比
野村	プラザユーロ債券	Dec-02	200	233	16.7%	8.8%	12.9%
UFJ	エマージングボンドA	Dec-03	200	220	9.9%	12.0%	12.7%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	Jun-98	1,007	991	-1.6%	-0.5%	10.3%
メリル	MAゴールドメタルB	Dec-01	100	213	113.0%	27.8%	11.9%
MS	エマージングボンドB	Jun-02	100	125	24.9%	9.3%	10.0%
ＡＩG	ワールド株式	Dec-97	518	564	9.0%	2.2%	6.1%
野村	NAS100INDEX　Ａ	Dec-99	600	589	-1.8%	-0.6%	5.8%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	Jun-00	785	718	-8.5%	-3.5%	4.6%
野村	タイ投資	Jun-04	100	106	6.1%	10.6%	4.5%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	Dec-00	503	731	45.4%	14.1%	-4.0%
メリル	ＭＡアクティブジャパン	Jun-97	300	592	97.5%	10.6%	-7.9%
日興	海外マルチメディアＰ	Jun-99	400	297	-25.8%	-8.5%	-12.5%
合計	合計		4,813	5,380	11.8%	3.5%	3.3%

既保有ファンド追加投資

今回の追加投資銘柄は以下の通りです。

ファンド名	手数料調整後騰落率	ボラティリティ	下方乖離倍率	追加投資順位
ＭＡアクティブジャパン	101.0%	6.6%		#NUM!
ヨーロッパＡ	1.4%	6.7%		#NUM!
アメリカ店頭株Ａ	0.2%	10.3%		#NUM!
ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	-5.5%	10.9%		#NUM!
ハイブリッドセレクション	47.4%	5.3%		#NUM!
ワールド株式	11.0%	6.1%		#NUM!
MAゴールドメタルB	116.0%	10.5%		#NUM!
エマージングボンドB	26.9%	2.6%		#NUM!
プラザユーロ債券	16.7%	3.4%		#NUM!
エマージングボンドA	9.9%	2.7%		#NUM!
タイ	8.2%	3.4%		#NUM!

全面的な収益性の改善により遂に追加投資銘柄がなくなりました。大分ポートフォリオの

完成度が上がってきたという感じです。

新規投資ファンド

2004/6～2004/11投信チャンピオンズリーグの結果により、日興・ミュータントが選ばれました。

久しぶりの日本株投資で、かつこのファンドは実は既に保有しているメリル・アクティブと実質

的な兄弟ファンドだったりします。不思議な運命を感じますね。

振り替え投資ファンド

日興・海外マルチが11月に期限前償還となりましたので、盆栽ポートフォリオ理論に基づき、

月次収益率の相関係数の最も高い野村・NAS100Aに償還資金を再投資します。

メリル・アクティブ	0.420
日興・海外マルチ	1.000
野村・NAS100A	0.969
ﾌｨﾃﾞ・ﾖﾛﾊﾟA	0.758
ﾊﾟｰﾄ・ﾅｽﾀﾞ	0.943
DIAM・Hｾﾚｸｼｮﾝ	0.391
AIG・ワールド株式	0.730
メリル・ゴールドメタルB	-0.189
MS・エマージングボンドB	0.037
野村・プラザユーロ債券	-0.164
UFJ・エマージングボンドA	-0.223
野村・タイ	0.461

　2004上期総括（2004年6月19日）

この半年もパフォーマンスは引き続き良好でした。2003下に比べれば株価は最終的に伸び悩みましたが、

経済指標は景気の好転を示したものが多かったように思います。正に「噂で買って、現実で売る」という

株式市場の格言を地で行くような半年でした。この半年の収益率は+3.8％、そして運用開始来の

年平均リターンは遂に黒転し、+2.0%となりました。まずは良かった良かった、です。

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・6月19日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	2003/12末比
メリル	ＭＡアクティブジャパン	Jun-97	300	610	103.3%	12.0%	20.7%
ＡＩG	ワールド株式	Dec-97	314	329	4.9%	1.3%	6.8%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	Jun-98	907	785	-13.5%	-4.7%	6.7%
ＤＫＡ	海外ハイグロース	Dec-98	195	191	-2.1%	-0.6%	2.6%
日興	海外マルチメディアＰ	Jun-99	400	329	-17.9%	-6.7%	-4.3%
野村	NAS100INDEX　Ａ	Dec-99	600	542	-9.7%	-3.9%	-1.7%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	Jun-00	690	570	-17.4%	-8.0%	-6.0%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	Dec-00	503	716	42.5%	16.6%	17.2%
メリル	MAゴールドメタルB	Dec-01	100	186	86.4%	27.6%	-27.1%
MS	エマージングボンドB	Jun-02	100	114	14.4%	7.1%	-2.5%
野村	プラザユーロ債券	Dec-02	200	206	3.1%	2.3%	-0.9%
UFJ	エマージングボンドA	Dec-03	100	94	-5.6%	-9.9%	-6.7%
合計	合計		4,409	4,672	6.0%	2.0%	3.8%

既保有ファンド追加投資

今回の追加投資銘柄は以下の通りです。

ファンド名	手数料調整後騰落率	ボラティリティ	下方乖離倍率	追加投資順位
ＭＡアクティブジャパン	106.8%	6.8%		#NUM!
ヨーロッパＡ	-10.5%	6.9%	151.5%	2
アメリカ店頭株Ａ	-7.7%	10.7%		#NUM!
ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	-14.4%	11.3%	127.6%	3
ハイブリッドセレクション	44.5%	5.4%		#NUM!
ワールド株式	6.9%	6.5%		#NUM!
MAゴールドメタルB	89.4%	11.4%		#NUM!
エマージングボンドB	16.4%	2.4%		#NUM!
プラザユーロ債券	3.1%	3.7%		#NUM!
エマージングボンドA	-5.6%	2.9%	191.1%	1

前回新規投資したUFJ・エマージングボンドAがはやくもマイナスに転じ、下方乖離倍率がトップとなり

ました。ピークの過ぎた債券ものは今後も押し目を拾っていきたいものですね。

新規投資ファンド

2003/12～2004/5投信チャンピオンズリーグの結果により、野村・タイ投資ファンドが選ばれました。

アジアオセアニア型の株式投信という意味では初めてですが、エマージングボンド等による新興国

投資と考えれると、ここ２，３年のトレンドであるとも言えます。

このファンドには生きの良い動きを期待したいですね。

振り替え投資ファンド

DKA・海外グロースが4月に期限前償還となりましたので、盆栽ポートフォリオ理論に基づき、

月次収益率の相関係数の最も高いAIG・ワールド株式オープンに償還資金を再投資します。

メリル・アクティブ	0.428
日興・海外マルチ	0.664
野村・アメリカ店頭株Ａ	0.689
ﾌｨﾃﾞ・ﾖﾛﾊﾟA	0.652
ﾊﾟｰﾄ・ﾅｽﾀﾞA	0.693
DIAM・Hｾﾚｸｼｮﾝ	0.358
AIG・W株式	0.801
メリル・ゴールドメタルB	0.133
MS・エマージングボンドB	0.381
野村・プラザユーロ債券	0.183
UFJ・エマージングボンドA	-0.685

　2003下期総括（2003年12月13日）

この半年は久しぶりに良好な成果を手にすることができました。ほぼ全世界的といっていい

株価の上昇のため、この半年間の収益率は12.2%、運用開始来の平均利回りも-0.7%と、飛躍的な

改善を見せました。なおこの半年で最も良好な運用成績であったファンドはフィディリティ・ヨーロッパ

中小型Aでした。

理由は、、、、、さて何でなんだろう？イラク情勢は戦争終結後むしろ泥沼化しているし、

日本の金融問題も足利銀行の国有化にも見られるようにまだまだ根治には至っていません。

まあ、上がったからいいか！？

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・12月13日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	MC	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	半年前比
メリル	ＭＡアクティブジャパン	LINK	Jun-97	300	459	53.1%	7.7%	12.8%
ＡＩG	ワールド株式	LINK	Dec-97	314	295	-5.8%	-2.0%	5.9%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	LINK	Jun-98	807	628	-22.2%	-8.9%	21.5%
ＤＫＡ	海外ハイグロース	LINK	Dec-98	195	181	-7.0%	-2.6%	1.0%
日興	海外マルチメディアＰ	LINK	Jun-99	400	335	-16.2%	-7.3%	13.2%
野村	NAS100INDEX　Ａ	LINK	Dec-99	500	433	-13.5%	-5.9%	12.8%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	LINK	Jun-00	594	492	-17.2%	-9.1%	10.6%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	LINK	Dec-00	503	560	11.4%	6.3%	16.9%
メリル	MAゴールドメタルB	LINK	Dec-01	100	235	135.3%	52.4%	18.7%
MS	エマージングボンドB	LINK	Jun-02	100	116	16.3%	11.0%	-4.8%
野村	プラザユーロ債券	LINK	Dec-02	200	204	1.8%	2.3%	-3.8%
合計	合計			4,012	3,938	-1.9%	-0.7%	12.2%

既保有ファンド追加投資

今回の追加投資銘柄は以下の通りです。

ファンド名	手数料調整後騰落率	ボラティリティ	下方乖離倍率	追加投資順位
ＭＡアクティブジャパン	56.6%	6.7%
ヨーロッパ中小型Ａ	-19.2%	7.2%	266.0%	1
海外ハイグロース	-5.0%	5.1%
NAS100INDEX　Ａ	-11.5%	11.3%	101.5%	3
ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	-14.2%	12.1%	117.6%	2
ハイブリッドセレクション	13.4%	5.2%
ワールド株式	-3.8%	6.9%
MAゴールドメタルB	138.3%	11.6%
エマージングボンドB	18.3%	2.3%
プラザユーロ債券	1.8%	4.0%

上述のような相場の上昇を受けて、多くのファンドが追加投資圏からはずれました。一連の

押し目買いプロセスは終了しつつあると言えます。本当ならNAS物二つももう買いたくないん

だけどね。

新規投資ファンド

2002/6～2003/11投信チャンピオンズリーグの結果では、野村・東欧投資ファンドがトップ

ですが、このファンドの残存期間が3年を切っているため、盆栽ポートフォリオセオリーに

則って、二位のUFJ・エマージングボンドポートフォリオを選択します。

これで4回連続債券ファンドの新規投資であり、債券の時代はいまだ続いているということ

ですね。また債券と株式の違いはあれ、ランキングを見ると新興国向け投資が近時良い

選択肢であることを示しています。

　2003上期総括（2003年6月13日）

あんまり合理的な理由は見受けられないのですが、最近世界的に株のラリーが

継続しており、ＨＰ開設依頼一貫して悪化してきた盆栽ポートフォリオのパフォーマンスが

初めて反転上昇しました。確かにアメリカにおいてはイラク戦の予想以上の早期

終戦、日本においてはリソナ国有化に伴い金融構造改革進展期待等はあるのでしょうが、

まあまさに「相場は懐疑の中に生まれた」という状況です。この結果年換算利回りは-7.8%と

大幅に回復しました。このまま行ってほしいなあ。。。

＜追加投資直前ポートフォリオ一覧・単位：千円・6月13日更新＞　　　　

投信会社	ファンド名	MC	投資開始	投資元本	現在の評価額	通算騰落率	年換算利回	前月末比
メリル	ＭＡアクティブジャパン	LINK	Jun-97	300	382	27.3%	4.7%	0.9%
ＡＩG	ワールド株式	LINK	Dec-97	214	180	-16.0%	-4.6%	5.5%
フィディリティ	ヨーロッパ中小型Ａ	LINK	Jun-98	707	414	-41.4%	-19.9%	4.9%
ＤＫＡ	海外ハイグロース	LINK	Dec-98	99	86	-13.2%	-3.1%	1.3%
日興	海外マルチメディアＰ	LINK	Jun-99	400	293	-26.9%	-16.5%	3.1%
野村	NAS100INDEX　Ａ	LINK	Dec-99	500	381	-23.9%	-13.9%	3.8%
UFJ	ＮＡＳＤＡＱオープンＡ	LINK	Jun-00	496	334	-32.6%	-20.4%	3.8%
興銀第一	ハイブリッドセレクション	LINK	Dec-00	402	339	-15.7%	-10.8%	5.1%
メリル	MAゴールドメタルB	LINK	Dec-01	100	185	85.2%	49.5%	1.1%
MS	エマージングボンドB	LINK	Jun-02	100	123	22.7%	24.0%	2.0%
野村	プラザユーロ債券	LINK	Dec-02	100	117	17.5%	35.4%	-0.2%
合計	合計			3,417